2022嘉實遠(yuǎn)見者投資策略峰會1月8日在線舉辦，嘉實港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)核心資產(chǎn)基金經(jīng)理王鑫晨在會上發(fā)表了主題演講。

他認(rèn)為，人工智能是新的電能，投資人工智能企業(yè)要選擇技術(shù)與產(chǎn)業(yè)雙棲的玩家。元宇宙將迎來“硬三年，軟三年，商業(yè)模式又三年”的投資周期之中，現(xiàn)在正處在硬件三年的非常初期的階段。

人工智能是一個很大的概念，包含了機(jī)器學(xué)習(xí)、專家系統(tǒng)等。機(jī)器學(xué)習(xí)非常常見，比如廣告推薦系統(tǒng)根據(jù)用戶的瀏覽偏好推薦相關(guān)商品，手機(jī)語音助手能理解人類的表達(dá)，說明手機(jī)廠商在背后進(jìn)行自然語言訓(xùn)練的處理。

王鑫晨認(rèn)為，人工智能已經(jīng)誕生70余年，但幾經(jīng)浮沉，度過了兩次寒冬。直到過去的20年，人工智能迎來了第三次浪潮，這是一次非常長期、非常高增長的浪潮，這樣的發(fā)展背后有三要素：

一是數(shù)據(jù)，在過去20年隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，我們很多平時的記錄和行為被電子化、數(shù)據(jù)化地存了下來，可以拿來進(jìn)行機(jī)器學(xué)習(xí)的訓(xùn)練；

二是算法，深度學(xué)習(xí)使得機(jī)器學(xué)習(xí)的算法的規(guī)模變得越來越大、越來越復(fù)雜，但是能夠處理的事情以及處理的準(zhǔn)確程度也變得越來越高；

三是硬件。明顯的是GPU，也就是Graphics Processing Unit，人工智能算法訓(xùn)練機(jī)器的發(fā)明以及普及，使得我們可以有能力、有這個硬件的工具來訓(xùn)練海量的數(shù)據(jù)。

“當(dāng)人工智能三要素相結(jié)合，我們發(fā)現(xiàn)深度學(xué)習(xí)的算法已經(jīng)可以遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過人類在很多應(yīng)用上的能力的時候，那么商業(yè)化就變得非常自然而然?！?/p>

中國的人工智能軟件市場在2020年達(dá)300億元人民幣，2025年預(yù)計達(dá)到1670億人民幣，5年的復(fù)合增速達(dá)到了40%以上。不過在資本市場，人工智能企業(yè)在2018年達(dá)到一個巔峰期后，之后卻有一個明顯的下滑，進(jìn)入了一個資本的“寒冬”，似乎遇到了瓶頸。

王鑫晨認(rèn)為，這一方面是因為長尾化的需求沒法通過低成本的方案來解決，去掉研發(fā)費用之后，大部分人工智能公司實際處于虧損狀態(tài)。另一方面則是因為人工智能的算法越來越復(fù)雜，對于硬件、軟件的需求幾何級增長，需要非常大的投入。

不過王鑫晨認(rèn)為，人工智能仍然是非常值得關(guān)注的賽道，特別是2022年。

“非常多的人工智能公司即將或者剛剛登陸資本市場，不管是在港股還是科創(chuàng)板，還是在美股，都有中國的人工智能公司，整個行業(yè)變得非常活躍”。據(jù)統(tǒng)計，過去5年，整個行業(yè)都有55%的復(fù)合增長率，未來5年，即使打個這個折扣，也有30%以上的復(fù)合增長率。人工智能企業(yè)大范圍的上市，將會引起市場對這個領(lǐng)域的關(guān)注。

不過，由于多數(shù)企業(yè)仍然虧損，且短時間內(nèi)無法轉(zhuǎn)虧為盈。王鑫晨建議，選擇企業(yè)時，需要選擇技術(shù)與產(chǎn)業(yè)能力雙棲的玩家，包括安防、醫(yī)療、金融、教育、能源、制造、交運(yùn)、自動駕駛等。它們可以將人工智能算法與產(chǎn)業(yè)結(jié)合得非常好，能夠構(gòu)筑起自己的壁壘，避免同質(zhì)化競爭，能夠更快地實現(xiàn)盈利。

2021年，“元宇宙”概念大火，不過市場上對于這個概念認(rèn)知不一。不過王鑫晨認(rèn)為，元宇宙現(xiàn)在處于一個“硬三年，軟三年，商業(yè)模式又三年”的投資周期之中，也就是說很多硬件的基礎(chǔ)設(shè)施仍然在鋪設(shè)當(dāng)中，和智能手機(jī)的投資周期是一樣的。

“如果在現(xiàn)在這個階段去盲目地投資軟件互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的元宇宙，可能風(fēng)險比較大。我們反而推薦投資一些硬件相關(guān)的元宇宙設(shè)備公司?！?/p>

風(fēng)險提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。