2021年的港股市場，確實出乎大家的意料，可能沒有人想到它會成為全球表現(xiàn)最差的股票市場之一，尤其是受監(jiān)管影響最大的互聯(lián)網(wǎng)教育等板塊，可謂是史詩級別的“速降”。所有投資者一提到港股，都是非常“惺惺相惜”，覺得被市場收了很多的學(xué)費(fèi)；他們可能都是一路抄底，但是卻發(fā)現(xiàn)還有更低的風(fēng)景。甚至是進(jìn)入2022年的開年，去年表現(xiàn)較好的一些生物醫(yī)藥、新能源系的版塊也在全球風(fēng)險資金偏好轉(zhuǎn)移的過程中接連下挫。

但是，往往“?！敝幸苍杏皺C(jī)”，我們著實也看到了一些積極的市場信號想跟各位投資者分享。首先，香港作為一個從地理位置到金融地位都不可替代的市場，正在持續(xù)不斷地發(fā)揮其重要作用。港交所前總裁李小加曾對港交所做出了一個非常形象的總結(jié)，股票、債券等資產(chǎn)是“貨”，交易所是“場”，港交所的目標(biāo)是成為一個讓中國錢買上世界貨，讓世界錢買上中國貨的地方。雖然讓中國錢買上世界貨這個目標(biāo)有點(diǎn)兒困難，但是在中國資本的外匯管制全面放開之前，越來越多的優(yōu)質(zhì)中國企業(yè)，尤其是新經(jīng)濟(jì)類的企業(yè)將港股作為融資和上市交易的市場這一行動是肉眼可見的，所以讓世界錢買上中國貨這句話已經(jīng)是正在進(jìn)行式了。我們認(rèn)為資金應(yīng)該是圍繞優(yōu)質(zhì)企業(yè)和資產(chǎn)的，所以越來越多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)是港股市場維持繁榮發(fā)展的一個根本。而香港和內(nèi)地各方面合作的進(jìn)一步加深，包括在互通機(jī)制、資金流通等方面的持續(xù)深度合作，也會助力香港市場長期的健康繁榮。

其次，作為一個資本自由流通的市場，在新的一年已有接近8億美元的海外資金流入港股市場，也繼續(xù)保持了連續(xù)38周海外資金對港股市場的凈流入。專注投資 H 股和海外中資股的海外基金在新年伊始也錄得近3億美元凈申購；同時，南下資金在新年至今已流入超 3420億港幣，延續(xù)去年 12 月以來日均超過 20 億元的穩(wěn)健流入態(tài)勢。同時，海外知名投資機(jī)構(gòu)在持續(xù)加倉中概互聯(lián)網(wǎng)股，其中最具代表性的應(yīng)數(shù)巴菲特和芒格旗下管理的基金，從去年6月其就開啟了對中概互聯(lián)網(wǎng)股的加倉行為。而海外投行對中概股的觀點(diǎn)也越來越樂觀，高盛2022年最新表態(tài)稱，中國互聯(lián)網(wǎng)及科技股票在2021年出現(xiàn)有史以來最大的回調(diào)，在低估值、監(jiān)管政策緩和后，2022年將出現(xiàn)配置時點(diǎn)；另外一些知名機(jī)構(gòu)也紛紛在新年觀點(diǎn)中，中概股已“調(diào)整過度”，現(xiàn)在可能已經(jīng)到了底部的區(qū)域。

第三個積極的因素就是越來越多新經(jīng)濟(jì)巨頭啟動了回購計劃。其實早在去年整個科技互聯(lián)網(wǎng)版塊跌跌不休的勢頭中，幾個互聯(lián)網(wǎng)巨頭的回購動作就一直未斷。而在2022年的第一個交易周中，某互聯(lián)網(wǎng)龍頭又回購了超過150W的公司股票。另外很多新經(jīng)濟(jì)的一些代表公司也都在2022年開啟了股票回購模式?；刭彺笤鲆部赡茴A(yù)示著階段性筑底。從歷史數(shù)據(jù)來看，2008年以來港股經(jīng)歷過五輪公司回購潮，均在熊市中發(fā)生，恒生指數(shù)價格與公司回購數(shù)量呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢，大規(guī)模的公司回購?fù)A(yù)示著階段性底部，并且后續(xù)基本都會均伴隨著一波可能的上漲行情。

當(dāng)然港股中不僅有代表新經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)網(wǎng)與科技公司，也有很多正在轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)公司或者高分紅率的金融股。剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會議中強(qiáng)調(diào)了2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭，貨幣政策將以結(jié)構(gòu)性寬松支持為主。而貨幣政策開始加力穩(wěn)增長的力度我們也看到了，最近密集出臺的各個產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和行動方案，包括在貨幣政策上央行的表態(tài)以及降息的行動，這對于港股中的金融和消費(fèi)公司都具備正面催化劑。我們近期和海外投資者的交流中發(fā)現(xiàn)他們已經(jīng)開始在關(guān)注中國的穩(wěn)增長政策力度及效果，這些都是一個積極的信號，說明海外資金的信心正在逐漸恢復(fù)過程。

從更高的宏觀角度上來說的話，今年大概率會是一個政策大年，在穩(wěn)增長的框架下中國需要維持必要的經(jīng)濟(jì)增速，各個方面都將圍繞著這個目標(biāo)行動，其中當(dāng)然也包括了香港市場，尤其是香港市場中很多的中資企業(yè)的經(jīng)營活動。

回看2021年，盡管在全球公共危機(jī)以及政策宏觀環(huán)境下，左右了短期內(nèi)港股市場的價值釋放，但是，目前看到的多個政策以及指導(dǎo)性意見的落地，包括上周多部委出臺的關(guān)于《關(guān)于推動平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的若干意見》，都賦予了一個政策層面上較為積極的基調(diào)，這些也將會激發(fā)港股市場的長期價值，從近期的各項數(shù)據(jù)、包括投資者以及企業(yè)的反饋及行動也得到了一定的驗證。股票市場是周期波動，而不是線性的，在市場極度悲觀的時候可能已經(jīng)在孕育著希望。

如果投資者朋友的配置中現(xiàn)在并沒有關(guān)于香港市場的話，我們認(rèn)為現(xiàn)在這個時候，比起在市場一致預(yù)期前，在風(fēng)險和波動中逐步增加部分的倉位其實是一個不錯的選擇。對于已經(jīng)有持倉的投資者朋友，在波動期間，重新審視一下當(dāng)初的投資邏輯，如果經(jīng)過回顧后，當(dāng)時的配置邏輯并沒有發(fā)生改變的話，可以逐步以定投的方式去攤薄成本，獲取未來的上漲的“微笑曲線”。

在新年來臨之際，讓我們一起期待”寒辭去冬雪，暖帶入春風(fēng)”。

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