2022嘉實遠見者投資策略峰會1月8日在線舉辦，嘉實基金指數(shù)基金經(jīng)理田光遠參加了峰會并發(fā)表了演講。他認為，最近幾年，市場的結(jié)構(gòu)化行情和結(jié)構(gòu)化持倉趨勢不斷加強，Beta產(chǎn)品進入賽道時代。

從主動基金來看，如果一個基金全部持倉的前兩大行業(yè)占比超過40%，那么這就是一只高集中度持倉的基金。主動基金季度持倉的數(shù)據(jù)顯示，前兩大行業(yè)占比從2014年的17.3%直線往上走，到2021年的二季度將近60%，意味著主動性基金逐步走向行業(yè)集中化投資，核心收益來自于一兩個行業(yè)的結(jié)構(gòu)化配置。

此種趨勢推動被動投資發(fā)生跨越式發(fā)展，Beta產(chǎn)品全面步入了賽道時代?！皟H看A股的ETF，過去十年，從每年新增7只新發(fā)ETF基金，到2021年前11個月新增215只ETF基金，規(guī)模也從709億暴漲10倍，到去年的8772億?！?/p>

而在整個ETF格局中，行業(yè)賽道ETF的規(guī)模增長更實達到近33倍，從十年前的130億大幅上漲到了2021年的4544億。在215只ETF基金中，其中183只都是行業(yè)賽道類ETF，占比超85%。

田光遠認為，一個非常明顯的趨勢是行業(yè)賽道類的ETF已經(jīng)明顯占據(jù)了整個ETF新發(fā)的主流，未來Beta產(chǎn)品的核心驅(qū)動力一定是由行業(yè)賽道的ETF所決定的。目前Beta產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了申萬28個行業(yè)中的25個，大部分的行業(yè)和主題都已經(jīng)有了所對應的Beta產(chǎn)品。

“過去我們?nèi)绻胪顿Y科技產(chǎn)業(yè)，可能根本就沒有直接相關(guān)的產(chǎn)品，現(xiàn)在我們可以去投資科技龍頭類的ETF，或者是芯片ETF、軟件ETF等科技子產(chǎn)業(yè)ETF，無論是你想到的，還是想不到的”。田光遠說。

在Beta賽道時代，基金公司的只能也發(fā)生非常大的轉(zhuǎn)變。ETF產(chǎn)品的主要生命力就是其流動性，基金公司需要是ETF產(chǎn)品的流動性推手，能夠像股票一樣去靈活交易。

此外，基金公司和研究院還需要去充當投資者的“眼睛”，很多新型賽道投資者都不夠了解，這就需要基金公司去充分地了解、充分地溝通。

“賽道類Beta往往只專注于一些非常專業(yè)的子賽道，對于營銷的專業(yè)化要求也非常大，很多時候研究跟營銷是一體的?！碧锕膺h說，同時還需要在研究上加碼，包括宏觀的篩選到行業(yè)的構(gòu)建等。

田光遠認為，Beta產(chǎn)品的興起說明投資邏輯的變化，在過去如果我們要去買一只個股，我們會是怎么樣的一個決策邏輯呢？首先會判斷新能源車在未來幾年的銷量增速，接著判斷電池生產(chǎn)商肯定會越來越多，之后就要深入到個股了，這只股票它在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置，有哪些競爭對手，它的管理能力、盈利能力如何等。有了豐富的賽道Beta之后，整體投資決策邏輯不一樣了，不用考慮行業(yè)內(nèi)部的競爭，以直接去選擇這個賽道內(nèi)的Beta，而少了個股的擾動。

至于2022年的有哪些值得期待的賽道類ETF，田光遠認為，主要包括多個行業(yè)：一是碳中和時代下長期高景氣度行業(yè)，如新能源ETF、電池ETF；二是新能源上游的重要機遇，如稀土ETF、稀有金屬ETF等；第三是科技創(chuàng)新加數(shù)字經(jīng)濟帶來的發(fā)展變革的行業(yè)，如軟件ETF，第四是中概互聯(lián)網(wǎng)ETF?！盎ヂ?lián)網(wǎng)監(jiān)管趨于尾聲，市場反饋的表現(xiàn)越發(fā)鈍化，同時價格到了估值的邊際底部，行業(yè)也處于競爭力依舊非常強大的背景之下，在政策觸底之后，后期整個產(chǎn)業(yè)的上漲空間還是非常大的?！?/p>

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。