隨著上證指數(shù)沖擊3600點，市場做多氛圍再次被點燃。行情回暖下，想要跟住市場趨勢，投資應該怎么選？
01
多重積極因素累積
行情正在起變化
首先，內(nèi)外部宏觀環(huán)境顯示積極信號：隨著2024年9月份政治局會議穩(wěn)經(jīng)濟等相關重磅“政策組合拳”發(fā)力，市場此前所擔憂的極端情況被排除。正值下半年重要會議窗口，國內(nèi)穩(wěn)增長政策仍有進一步加碼空間。而隨著談判進程，我們也看到外部關系有所階段緩和，也利好市場估值修復。
其二，流動性延續(xù)寬松環(huán)境：自從去年9月以來，宏觀流動性明顯改善，信貸脈沖與社融增速等都指向?qū)捤?，貨幣政策維持相對寬松；海外美聯(lián)儲開啟降息新周期，后續(xù)降息預期強化。
其三，多產(chǎn)業(yè)基本面向好：除了科技成長多領域的突破，隨著耐用消費品補貼等積極財政政策、重點行業(yè)供給側(cè)反內(nèi)卷開始發(fā)力，更多行業(yè)產(chǎn)能周期有望逐步拐點向上。嘉實基金認為，政策發(fā)力下經(jīng)濟有一定韌性，A股上市公司盈利增速在今年有望收斂甚至轉(zhuǎn)正，在明年有望進一步好轉(zhuǎn)，相關預期或會在資本市場提前反映。
第四，市場情緒與風險偏好明顯回暖：近期A股全市場成交額中樞近期再度攀升至1.5萬億。而風險偏好最敏感的杠桿資金已有明顯入市，6月下旬以來融資余額逐步抬升，近期兩市融資余額達到1.9萬億水平。
廣發(fā)證券認為，去年924與今年春節(jié)后融資余額成交占比高點約5%，目前融資余額成交占比超過4.5%，在此背景下指數(shù)慢牛格局初步形成。
02
后市機遇怎么看？
自去年新“國九條”推出以來，監(jiān)管推出一系列穩(wěn)定資本市場的政策，包括中長期資金入市、市值管理、公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案等等，為資本市場長期健康發(fā)展打下堅實基礎。
國投證券認為，步入2025年以來，尤以“年初AI新科技DeepSeek1.0”+“軍工科技Deepseek2.0時刻”+“創(chuàng)新藥Deepseek3.0時刻”使得市場信心不斷增強，結(jié)合“國補+新消費支撐社零修復”+“出口出海維持韌性”+“房地產(chǎn)負面影響逐漸趨于尾聲”，使得中期悲觀預期被系統(tǒng)性扭轉(zhuǎn)，市場在二季度逐漸開始向更加積極自信的思維進一步靠攏。
嘉實基金認為，對6-12個月大方向依舊樂觀。展望下半年，預計流動性寬松與結(jié)構(gòu)行情持續(xù)一年之后逐步擴散的風險偏好的提升，依然是給予市場托底的支撐力量。
而隨著市場風格差異的極端化、微盤成交占比達到極值，且A股傳統(tǒng)意義上的核心資產(chǎn)如高端制造、醫(yī)藥和消費方向中也已經(jīng)涌現(xiàn)出了部分盈利能力觸底、當前估值增長性價比與動態(tài)分紅性價比較高的方向，大小風格的差異將在未來一段時間持續(xù)收斂，大市值成長與低位價值風格均有較大概率在下半年風格占優(yōu)。
03
想跟住行情怎么選？
面對行情起勢，怕踏空又怕追高，與其糾結(jié)快速輪動下的行業(yè)選擇，不如一鍵先配置核心寬基指數(shù)、均衡出擊追求先跟住市場趨勢。考慮到下半年大盤成長風格有望占優(yōu)，可重點關注A500ETF嘉實（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454）配置機會。
01
防踏空+保持在場，先寬基打底
當前市場已具備一定慢牛特質(zhì)，中長期思路還是宜保持在場。按照“指數(shù)投資三部曲”可以優(yōu)先選配寬基打底（先風格）、再是長期超額收益賽道（高景氣行業(yè)）、最后是高貝塔方向（高彈性的主題）。
寬基產(chǎn)品正是組合金字塔中“基石”般的存在，對于大部分投資者來說，可以先適當配置偏大盤成長風格的中證A500指數(shù)、追求跟住市場主要趨勢和整體表現(xiàn)，這樣有助于避免踏空行情。再根據(jù)風險偏好，搭配其他一些彈性品種。
02
百業(yè)龍頭均衡配置，一鍵分散布局
市場目前行業(yè)輪動效應持續(xù)存在，精準選擇賽道難度大，這個時候A500指數(shù)的優(yōu)勢就凸顯出來，科技成長+順周期方向兼?zhèn)?，百業(yè)龍頭一鍵配置，有助于降低單一行業(yè)波動風險。
中證A500作為新“國九條”后首只重磅寬基指數(shù)，通過三 級行業(yè)龍頭篩選+ESG評價+自由流通市值優(yōu)化，覆蓋91個細分行業(yè)的500只優(yōu)質(zhì)標的，且編制時兼顧了行業(yè)均衡原則，并相對超配了信息技術、通信服務、醫(yī)藥衛(wèi)生等新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)，成長性領先于可比寬基指數(shù)，也是中國核心資產(chǎn)的典型代表。
據(jù)iFinD數(shù)據(jù)，截至7月24日，中證A500指數(shù)自去年9月23日上市以來漲幅達31.5%，跑贏同期滬深300。
03
成分股盈利能力突出，長期配置價值
恰逢中報業(yè)績披露窗口，A股有長期競爭力的質(zhì)量成長性龍頭公司經(jīng)營相對穩(wěn)定。國盛證券研報認為，中證A500指數(shù)的盈利能力突出，從指數(shù)的萬得一致預期來看，預期2025、2026、2027年歸母凈利潤同比增速分別為11.97%、10.07%、9.54%。而在去年11月15日發(fā)布施行的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》旨在推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量，中證A500指數(shù)成分股也排在其首。
A500ETF嘉實基金經(jīng)理張超梁表示，2025年二季度我國經(jīng)濟在新舊動能轉(zhuǎn)換中保持韌性，政策效應持續(xù)顯現(xiàn)下，出口韌性、新動能提速與內(nèi)需結(jié)構(gòu)性亮點共同推動經(jīng)濟復蘇深化，提振了市場信心。當前階段，中證A500指數(shù)長期配置價值凸顯。
流動性和跟蹤誤差，是我們指數(shù)投資的重要參考指標。截至7月23日，A500ETF嘉實（159351）流通規(guī)模達131.32億元，近1月日均成交超31億元，自上市以來日均成交額超21億元，位居全市場同類前列。另外，精細化跟蹤和管理一直是嘉實基金指數(shù)投資的優(yōu)勢，截至7月22日，A500ETF嘉實今年以來年化跟蹤誤差控制位列市場前四分之一，場外嘉實中證A500ETF聯(lián)接A今年以來年化跟蹤誤差控制位列市場前2。
面對市場回暖，作為均衡配置A股優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)投資利器，A500ETF嘉實（159351）及聯(lián)接基金（A類022453/C類022454）是當前市場機遇期一鍵布局的好選擇。
風險提示：以上觀點不構(gòu)成具體投資建議?；鹩酗L險，投資需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征及其特有風險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；鸸芾砣瞬槐ＷC基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
