來源：證券日報(bào)

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人李斌日前表示，我國穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場開放，拓寬跨境投融資渠道，人民幣多元化資產(chǎn)配置功能凸顯，境內(nèi)證券市場對外資吸引力有望繼續(xù)增強(qiáng)。

外資機(jī)構(gòu)專家普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)長期向好，A股韌性較強(qiáng)，且與全球市場相關(guān)性較低。因此，A股市場適合對沖和分散投資，長期配置價(jià)值凸顯。

渣打中國財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年以來，中國資產(chǎn)吸引了全球投資者的目光。首先，中國資產(chǎn)重估伴隨著DeepSeek橫空出世，向全世界投資者展示了中國科技實(shí)力。其次，中國政策的穩(wěn)定性和一以貫之，如對于新興產(chǎn)業(yè)的支持，實(shí)施寬松的貨幣政策和更積極的財(cái)政政策等，給了投資者信心。最后，中國資產(chǎn)具備低估值、流動(dòng)性較強(qiáng)和分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)勢，加之中國始終堅(jiān)持穩(wěn)步擴(kuò)大金融市場開放、拓寬跨境投融資渠道的決心，中國資產(chǎn)對外資的吸引力正在不斷提升。

經(jīng)濟(jì)向好趨勢不變

今年一季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門紅”。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度我國GDP同比增長5.4%。此外，3月份多項(xiàng)數(shù)據(jù)超出預(yù)期。其中，3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7.7%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長5.9%，固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%。市場普遍認(rèn)為，這說明一系列舉措正在落地見效。

高盛首席亞太經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪安竹（Andrew Tilton）表示，3月份規(guī)模以上工業(yè)增加值大幅躍升，主要是計(jì)算機(jī)生產(chǎn)產(chǎn)出增長加快所致，這與強(qiáng)于預(yù)期的出口增長相符。3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長顯著，得益于持續(xù)進(jìn)行的消費(fèi)品以舊換新計(jì)劃，汽車和家用電器銷售顯著改善。服務(wù)業(yè)產(chǎn)出指數(shù)增長也呈現(xiàn)同比和環(huán)比改善。3月份固定資產(chǎn)投資增長略有上升，是由于基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)投資增長較快，略微抵消了仍然低迷的房地產(chǎn)投資。

“一季度中國GDP同比增長5.4%，好于市場預(yù)期，也延續(xù)了去年以來向好的趨勢。其中最主要的原因是，一季度出口延續(xù)了去年出口韌性，一季度按美元計(jì)出口同比增長5.8%，與去年整體增速大致持平?！蓖蹶拷鼙硎?，總體而言，市場對一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)已有一定預(yù)期，在外部沖擊及高基數(shù)擾動(dòng)下，二季度數(shù)據(jù)或相對波折。

“財(cái)政擴(kuò)張將在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮主要作用?！钡习仓襁M(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)中國政府將在未來幾個(gè)月內(nèi)加快債券發(fā)行和支出（意味著今年財(cái)政寬松的前置效應(yīng)更大）。此外，預(yù)計(jì)中國人民銀行將通過降低存款準(zhǔn)備金率來適應(yīng)正在進(jìn)行的財(cái)政擴(kuò)張。

從長期來看，中國經(jīng)濟(jì)向好趨勢不變。貝萊德基金量化及多資產(chǎn)投資總監(jiān)王曉京認(rèn)為，中國內(nèi)循環(huán)基礎(chǔ)穩(wěn)固且整體經(jīng)濟(jì)開放性高，重塑雙循環(huán)的機(jī)遇也很大。

中國資產(chǎn)韌性更強(qiáng)

國際宏觀經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜多變，A股配置價(jià)值日益凸顯。4月份以來，全球股市波動(dòng)加劇，在中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“中央?yún)R金”）等“國家隊(duì)”支持下，A股市場顯現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性。

外資普遍認(rèn)為，從短期來看，A股估值偏低，在政策及“國家隊(duì)”的支持下，A股可能區(qū)間震蕩，下行有底部。從長期來看，科技的突破帶動(dòng)了中國資產(chǎn)基本面發(fā)生變化，加之逆周期調(diào)節(jié)政策，有望持續(xù)推動(dòng)中國資產(chǎn)盈利能力的提升。

王昕杰表示，從短期來看，在外部沖擊下，中國資產(chǎn)將展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性，這主要有三方面因素：首先，出口方面，政府早已預(yù)計(jì)到會(huì)受到影響，所以強(qiáng)調(diào)不斷提升內(nèi)需的重要性。在外部影響下，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的增量措施來應(yīng)對。其次，從穩(wěn)定股市方面來看，央行支持和中央?yún)R金增持權(quán)益資產(chǎn)，起到了維持穩(wěn)定的作用。最后，從估值的角度來看，中國資產(chǎn)相對于其他市場估值仍然偏低，在政策穩(wěn)定的情況下，仍然可能吸收更多的資金配置。

王曉京表示，就短期而言，A股市場或呈現(xiàn)為波段走勢，并非單邊暴漲暴跌，“波動(dòng)并不可懼，關(guān)鍵在于下行時(shí)能否有效控制風(fēng)險(xiǎn)，上行時(shí)能否實(shí)現(xiàn)正確配置與倉位管理。有波動(dòng)方有機(jī)會(huì)。”

王昕杰認(rèn)為，從長期來看，這次中國股市上漲的動(dòng)力來自中國科技行業(yè)的突圍，并伴隨著政策的細(xì)節(jié)落地，中國資產(chǎn)的基本面正在發(fā)生變化，“從DeepSeek的橫空出世以來，我們對MSCI中國指數(shù)2025年和2026年的盈利增長已經(jīng)分別上調(diào)1%，未來會(huì)有更多的盈利上調(diào)空間，這種通過科技邊際改變整體市場基本面的上漲，可能會(huì)更具備持續(xù)能力?！?/p>

從資產(chǎn)配置角度來看，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅向《證券日報(bào)》記者表示，A股市場定位更佳，應(yīng)被視為進(jìn)行對沖或分散投資的選擇。在外部沖擊下，A股市場將比中國離岸市場處于更有利的地位，波動(dòng)更小。