1989年，吉姆·羅杰斯從上海開車直到西部，橫跨中國，從那時起，他開始了對中國的長期投資，35年后，在一次對話中他解釋了原因。

我親眼看到許多中國人，每天清晨便開始一天的工作，對待工作無怨無悔、盡心盡責。

那是一種為了生存、為了過上更好的日子而不惜一切代價的姿態(tài)。

而這樣的姿態(tài)，不可能不造就出一個民族光明的未來。

二十四節(jié)氣標識的刻度，記載了春夏秋冬，天道酬勤，已經(jīng)成為中國人認識生活的第一性原理，這種長期主義，構成了中國抗爭、發(fā)展、崛起的原生底色。

透過一些簡單的事情，可以窺探一個民族、國家的命運；個體、投資的前途同樣可以“見微知著”。就像很多投資家常說的那句話，長期做正確的事情，一定能夠有所收獲。

回歸投資的本質

要正確的投資，需要回歸投資的本質，關于投資的基本定義，有許多經(jīng)典論述，比如：

約翰·博格講過：“投資的本質是追求風險和成本調整之后的長期、可持續(xù)的投資回報，克服恐懼和貪婪，相信簡單的常識?！?/p>

本杰明·格雷厄姆與戴維多德在《證券分析》中寫道：“投資就是通過透徹的分析，保障本金安全并獲得令人滿意的回報率?！?/p>

查理·芒格認為：“投資者應該糅合來自各個傳統(tǒng)學科的分析工具、方法公式，這些學科包括：歷史、心理、生理、數(shù)學、工程、生物、物理、化學、統(tǒng)計、經(jīng)濟等?！?/p>

投資是一個理性的、嚴密的、有邏輯的體系。風險、回報、分析框架，這些經(jīng)典觀點能夠不斷幫助我們完善、提高投資框架和思維體系。

正如巴菲特在《聰明的投資者》（The Intelligent Investor）的序言中寫道：“要想在一生中獲得投資成功，并不需要頂級的智商、超凡的商業(yè)頭腦或內幕消息，而是需要一個穩(wěn)妥的知識體系作為決策基礎，并且有能力控制自己的情緒，使其不會對這種體系造成侵蝕?！?/p>

從這個角度看，投資不同于藝術，在千百次熟練后依然需要靈光一現(xiàn)的天賦，它更像是一門可積累、可沉淀，不斷突破未知邊界的事情。如同一個連續(xù)闖關游戲，新的系統(tǒng)化投資原則和知識方法能夠成為闖關者的新裝備、新幫手，幫助我們闖過關卡。

如果說回歸投資的本質是“知”，那么理解市場的周期和對抗自身情緒就可以理解為“行”，在這場反人性的修行中，知行合一可以讓我們走的更遠。

感受周期與市場溫度

市場是人性的集合。在這里，每一次交易背后或恐懼、或貪婪。在與人、與算法博弈的市場里，周期永遠存在。

而資本市場的股票價格是底層經(jīng)濟系統(tǒng)運行情況的預演。在繁榮-衰退-蕭條-復蘇的輪轉中，人類社會的經(jīng)濟巨輪緩緩向前，市場也有其春夏秋冬。

目前，根據(jù)不同的經(jīng)濟周期理論，可以簡單的將經(jīng)濟周期分為短周期、中周期和長周期三種。

經(jīng)濟學家熊彼特于1939年對上述長、中、短三種周期進行了綜合，他認為每個長周期(康德拉季耶夫周期)包括6個中周期(朱格拉周期)，每個中周期又包括3個短周期(基欽周期)，其中短周期為40個月，中周期為9—10年，長周期為50—60年。經(jīng)濟周期的指標包括技術創(chuàng)新、商品庫存和投資的變化、基建設備和生產機器的更新?lián)Q代等等。

經(jīng)濟有周期，市場有周期，行業(yè)也一樣存在周期，每個周期的大小不同、長短不一。用長時段看滬深300指數(shù)，我們可以清晰的感受市場的溫度，如同春夏秋冬一樣分明。在盛夏不興奮，在寒冬不氣餒。

對抗情緒：買的好，拿得住

情緒是投資的敵人，所有人都明白“高買低賣”，“長期持有”的道理，但市場波動常在，市場短期的震蕩，基金賬戶里的漲跌、經(jīng)濟新聞里的熱度，始終在觸及人性的弱點?；羧A德·馬克斯在《周期》中寫道：“恐懼和貪婪，懷疑和信任……這些心理和情緒周期充分表明，投資人只有極少時間走幸福的中庸之道，大部分時間都在走極端?！?/p>

大多數(shù)的市場參與者，都認為自己能夠成為那位制造奇跡的“股市之神”，能夠實現(xiàn)買了就漲，賣了就跌的操作，甚至希望抓住分時圖里的每一次波動。從基金申購與市場熱度的對比來看，大多數(shù)投資者喜歡“追漲”，在股市漲起來的時候買入，在市場處在低點的時候，參與者寥寥。

如上圖所示，2021年2月的偏股型基金新增募集份額是2018年12月市場行情低迷時的9倍多。大多數(shù)投資者并沒有買在一個“好位置”，很難分享到低位投資的成果。

拿不住也是投資者需要面對的問題。

擇時的結果很誘人，有些投資者在短期博弈中，也往往能夠獲得不錯的收益。但每一次交易都需要面臨“勝率”、“賠率”的問題，在投資領域，勝率通常指成功率，例如投入十次，6次盈利，4次虧損，勝率是60%；賠率通常指盈虧比，例如平均每次盈利30%，平均每次虧損10%，盈虧比就是3。

上交所數(shù)據(jù)顯示，隨著交易頻率的提高，勝率的波動，會顯著降低預期的投資收益率，甚至會帶來一定虧損。這也是為什么每一個老股民都會“諄諄教導”新投資者“多看少動”。

一項針對2008年金融危機投資者情緒的調查現(xiàn)實，很多投資者不僅在危機爆發(fā)前風險規(guī)避不足，在危機爆發(fā)后，也存在過度的風險規(guī)避心理。當幻想中的牛市泡沫碎裂之后，人們紛紛從美夢中醒來，卻又走向另一個極端變得畏縮不前，這使得很多人錯過了許多極佳的投資機會。

反之，如果能夠拿得住。從最近三年周期來看，1013只股票型基金的平均收益率為73.39%，2778只混合型基金的平均收益率為77.85%。從這個角度看，行業(yè)多數(shù)公募基金都能為持有人帶來豐厚回報。

長坡厚雪，不疾不徐。獲得正確的認知，做正確的事情不難，難的是持續(xù)堅持。

在冬奧會期間，范可新親吻冰面的場景讓人印象深刻。她的過往經(jīng)歷令人動容。

1993年范可新出生在七臺河市一戶10平米的地下室；

2003年教練孟慶余花了2500元送給范可新一雙新冰刀，并告訴她—努力能改命；

2022年范可新和隊友一同拿下了冬奧會的中國首金，這也是她的第一塊奧運會金牌。

長期努力做正確的事，一定能夠收獲回報，無論人的成長，亦或對事業(yè)的投資。那些看似不起波瀾的日復一日，會突然在某一天，讓人看到堅持的意義。

*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，文中基金產品標的指數(shù)的歷史漲跌幅不預示基金產品未來業(yè)績表現(xiàn)?；鹜顿Y需謹慎。