2022嘉實遠(yuǎn)見者投資策略峰會1月8日在線舉辦，嘉實基金基金經(jīng)理賴禮輝參與了圓桌論壇。賴禮輝認(rèn)為，2022年要降低可轉(zhuǎn)債預(yù)期，與經(jīng)濟周期相關(guān)的資產(chǎn)，今年會有估值修復(fù)的機會。

賴禮輝認(rèn)為，“固收+”的資產(chǎn)可以分為三類，一類是基礎(chǔ)資產(chǎn)，包括利率債、信用債等，是打底的資產(chǎn)；一類是增強收益滿足投資者目標(biāo)的資產(chǎn)，這部分類型較多，如股票、可轉(zhuǎn)債等，它的波動、收益、彈性都比較大。第三類是應(yīng)對風(fēng)險事件或是市場系統(tǒng)性風(fēng)險會用到的衍生品工具，包括國債期貨、股指期貨。

“三類資產(chǎn)可以比作食材，投資者有不同的口味，對收益、回撤都有不同的要求，我們會根據(jù)投資者的口味把不同的食材做合理的配比，做成滿足投資者要求的一個菜品?！辟嚩Y輝說。

2021年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全年漲幅超過16%，市場規(guī)模超過6000億，成為市場上“很靚的仔”。其實，這也是可轉(zhuǎn)債的第三年牛市。那么，現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債是否面臨高估值的壓力？

賴禮輝認(rèn)為，2022年要降低對轉(zhuǎn)債的收益預(yù)期，因為2021年可轉(zhuǎn)債的上漲主要來源與兩個方面，一是正股的上漲，大概貢獻了10個點；另外一方面由于轉(zhuǎn)債投資熱情的高漲，導(dǎo)致轉(zhuǎn)債的估值水平抬升了幾個點?！八?022年對于轉(zhuǎn)債來說，估值的繼續(xù)抬升預(yù)期應(yīng)該降低，應(yīng)該重點挖掘?qū)?yīng)的正股是否還有機會。”

賴禮輝稱，2021年比較弱的、和經(jīng)濟周期相關(guān)的資產(chǎn)，有可能今年會受益于穩(wěn)增長的政策，會有估值修復(fù)的機會。而之前預(yù)期比較高的成長類板塊和中小市值的板塊，有一些估值已經(jīng)比較高，需擔(dān)心它的估值風(fēng)險。

“今年我們重點去找一些跟經(jīng)濟周期相契合的點，它的估值水平還是能夠容忍的，正股還是有上漲的空間。”賴禮輝說。

風(fēng)險提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。