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近些年，越來(lái)越多的小伙伴加入基民的行列，基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年5月末，公募基金行業(yè)資產(chǎn)管理總規(guī)模已達(dá)22.91萬(wàn)億元。但是，與此同時(shí)，“基金賺錢了，基民不賺錢”的現(xiàn)象一直存在。從長(zhǎng)期來(lái)看，普通股票型基金指數(shù)在2005年-2019年間累計(jì)實(shí)現(xiàn)793.78%的漲幅，但基金業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，超過(guò)70%的投資者盈利不到30%。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金業(yè)協(xié)會(huì)《全國(guó)公募基金投資者狀況調(diào)查報(bào)告》，截至2019年末，普通股票型基金指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自于Wind）
對(duì)此，嘉實(shí)大周期研究總監(jiān)、研究部副總監(jiān)肖覓直言：基金很賺錢，但是基民卻沒(méi)有賺到錢，對(duì)于行業(yè)內(nèi)這個(gè)普遍存在的現(xiàn)狀，一直讓我覺(jué)得很遺憾。究其原因，他認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)：通常在市場(chǎng)很火的時(shí)候，大家比較熱衷于投資基金，但問(wèn)題是很火的時(shí)候，就有可能帶來(lái)一個(gè)比較大的回撤風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)有自己的規(guī)律，不可能脫離地心引力去做持續(xù)的上漲。市場(chǎng)中最耀眼的基金往往都是波動(dòng)率較高的基金，但波動(dòng)率是一把雙刃劍，它上漲時(shí)會(huì)帶來(lái)非常犀利的業(yè)績(jī)，但下跌時(shí)也更容易出現(xiàn)較大的跌幅，疊加此前說(shuō)過(guò)的信息傳播滯后的問(wèn)題，就很容易造成高點(diǎn)買入后，在虧損較大后底部“割肉”。一個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)題，我們?cè)谑斋@50%的漲幅后，只需要下跌約30%就會(huì)回到原本的凈值，而假如我們虧損50%，則需要賺到100%的漲幅才能回到原本的凈值。那么，怎樣才能避免這樣的情況，獲得良好的超額收益呢？肖覓認(rèn)為，我們這些公募基金經(jīng)理最有信心的事是在一個(gè)拉長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間內(nèi)，盡可能的為投資者創(chuàng)造超越指數(shù)的超額收益。因此，在投資中大家一定要明確自己的投資期限和能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小。對(duì)于能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)、投資期限也較長(zhǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)良好的權(quán)益類基金或者是一些封閉式的基金產(chǎn)品，都是不錯(cuò)的選擇。
為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，肖覓歸納出了一套獨(dú)特的“不可能三角”投資方法論。他認(rèn)為在一個(gè)有效的市場(chǎng)中，空間大的行業(yè)、好的公司和低的估值是不太可能在一只股票上兼得的，因此他會(huì)相對(duì)松弛一些對(duì)行業(yè)空間的要求，更加重視公司質(zhì)地和估值的水平。與此同時(shí)，肖覓也會(huì)在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用自己多年周期行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)去甄別行業(yè)的發(fā)展周期和競(jìng)爭(zhēng)格局，謹(jǐn)防落入“價(jià)值陷阱”，以期真正獲得長(zhǎng)期良好回報(bào)。肖覓提出，低估值本身會(huì)帶來(lái)一個(gè)不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，可以在提供一個(gè)相對(duì)比較好的下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的同時(shí)，蓄積一個(gè)比較大的潛在的向上的彈性。展望未來(lái)，肖覓認(rèn)為當(dāng)下重點(diǎn)可能是在金融和交通運(yùn)輸上。在金融里看好的是銀行，一方面銀行處于極低估值的水平;另一方面有向上空間，經(jīng)濟(jì)處在很強(qiáng)的狀態(tài)，資產(chǎn)質(zhì)量非常好。在交通運(yùn)輸里，看好的是航運(yùn)，這是目前為數(shù)不多處于底部的行業(yè)，繼續(xù)下行空間不大。肖覓認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)需求并沒(méi)有完全釋放，并且航空公司過(guò)去幾年也狠修了一番內(nèi)功，做了較多的改進(jìn)。暑期、冬奧會(huì)來(lái)臨也能增加航運(yùn)的需求，有較大的上行空間。
（注：以上僅是擬任基金經(jīng)理當(dāng)前看好方向，不代表基金未來(lái)長(zhǎng)期必然投資方向。）
值得一提的是，擬由肖覓任基金經(jīng)理的嘉實(shí)核心藍(lán)籌（A類：012671 C類：012672）目前正在發(fā)行，如果您認(rèn)可肖覓的投資風(fēng)格，不妨借助這只基金進(jìn)行布局。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。
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