什么是對(duì)沖絕對(duì)收益型產(chǎn)品？

名字里有“絕對(duì)收益”字樣的產(chǎn)品，并不一定會(huì)有絕對(duì)收益，而是指以絕對(duì)收益為目標(biāo)來進(jìn)行投資的這樣一類產(chǎn)品。通常的做法是通過股指期貨對(duì)沖的一些手段，靈活運(yùn)用各種各樣的選股策略或思路，再結(jié)合大類資產(chǎn)配置包括股債的一些配置，來獲得一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的絕對(duì)收益。

除了量化對(duì)沖型產(chǎn)品，另一類絕對(duì)收益產(chǎn)品可能是以固收+產(chǎn)品為主。投資者在選擇的時(shí)候，需要區(qū)分產(chǎn)品的投資策略是以對(duì)沖絕對(duì)收益策略為主還是以固收+的產(chǎn)品配置為主，這兩類策略在不同的宏觀環(huán)境下會(huì)有非常明顯的差異。

固收+和對(duì)沖絕對(duì)收益是兩類產(chǎn)品，都是以低風(fēng)險(xiǎn)絕對(duì)收益為目標(biāo)。二者的差異在于，固收+主要是將多數(shù)資金配置在債券市場(chǎng)，小部分如10%到20%資金配置在權(quán)益市場(chǎng)或股票市場(chǎng)，力爭(zhēng)獲得一個(gè)長(zhǎng)期收益。固收+類產(chǎn)品主要賺的是配置上的錢，或者是股債本身資產(chǎn)的錢，

而對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品主要是通過股指期貨對(duì)沖的手段，力爭(zhēng)把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)剝離掉，不用管市場(chǎng)下跌還是上漲。

這兩類產(chǎn)品都有配置價(jià)值，比較適合長(zhǎng)期持有。但是兩類產(chǎn)品在不同的宏觀環(huán)境下會(huì)略有差異。比如，像去年的行情，股債都有機(jī)會(huì)的時(shí)候，固收+類產(chǎn)品相對(duì)來說收益的進(jìn)攻性會(huì)更強(qiáng)一些，表現(xiàn)得會(huì)更好一些。

但轉(zhuǎn)到今年的環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)、利率不斷上行、制造業(yè)引擎不斷開啟、大宗商品價(jià)格、生產(chǎn)資料價(jià)格不斷上行的情況下，首先，股票市場(chǎng)面臨著估值收縮的壓力，其次，在債券市場(chǎng)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)本身狀態(tài)還比較好，還沒有出現(xiàn)邊際上明顯下滑的跡象，所以債券市場(chǎng)也在選擇方向。

最近表現(xiàn)相對(duì)亮眼的產(chǎn)品是什么？是對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品。

對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品通過股指期貨對(duì)沖后，其真實(shí)的表現(xiàn)就和股票、債券市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)沒有關(guān)系了。為什么說不是絕對(duì)呢？因?yàn)槌~收益水平有時(shí)候和股票市場(chǎng)表現(xiàn)也有一定關(guān)系，市場(chǎng)如果特別差的話也不太有利于超額收益的發(fā)揮。所以對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品和股票債券市場(chǎng)并非完全沒關(guān)，是低相關(guān)性。在今年的環(huán)境下，固收+和對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品差異比較明顯。

短期來看，特別是像今年市場(chǎng)可能波動(dòng)比較大，流動(dòng)性變化不太好預(yù)測(cè)的環(huán)境，對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)值會(huì)凸顯出來。長(zhǎng)期來看，兩者整體而言還是相對(duì)比較同步的。

對(duì)沖絕對(duì)收益類產(chǎn)品為什么會(huì)設(shè)置封閉期和開放期？

主要是為了保護(hù)投資者的利益。因?yàn)橐M(jìn)行相應(yīng)的股指期貨對(duì)沖操作，涉及到比較復(fù)雜的管理過程，所以我們?cè)谶M(jìn)行股指期貨相應(yīng)策略實(shí)施的時(shí)候，要和我們的開放期相對(duì)應(yīng)。如果這個(gè)產(chǎn)品是一個(gè)日常開放的產(chǎn)品，可能就不太有利于產(chǎn)品管理，增加中間的摩擦成本。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。